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兴业煤炭煤炭供需维持弱势

发布时间:2021-01-07 11:41:30 阅读: 来源:牙粉厂家

1、供需-国内:秦皇岛内贸煤库存908万吨,周环比增加83万吨,已经超过最大库存;广州港库存267万吨,周环比下降11万吨。5月份PMI为50.4%,月环比回落2.9个百分点;新订单指数为49.8%,月环比回落4.7个百分点;积压订单指数为43.6,较上月下降了4.8个点;生产指数为52.9%,环比下降4.3个百分点。数据好转表明制造业仍在去库存。我们最新调研表明:钢铁行业开工率仍难提升,钢铁贸易商对需求也持谨慎态度,山东济宁地区煤炭销售不乐观,且已经为企业意识到,预计仍将仍维持“弱平衡”。

2、煤炭价格:国际,纽卡斯尔港FOB现货价90.33美元/吨,周环比下跌1.83美元/吨。国内,国内动力煤继续承压,环渤海动力煤平均价774元/吨,周环下跌6元/吨,连续5周累计下跌19元/吨;秦皇岛港山西优混(5500大卡)平仓价为760元/吨,持平。济宁电煤车板含税价890元/吨,持平。柳林4号焦坑口价910元/吨,持平;无烟煤价格下跌50元/吨。

3、估值水平:煤炭股2012年PE估值为12.7倍,PB估值为2.8倍,短期行业负面因素大于利多因素,预计行业整体向上空间不大,7月中旬之前煤炭股利好有限。原因:1)实体:以地产为代表的需求复苏但难以达到近年高点,更何况房地产新工开面积不乐观,不宜期望太高;2)虚拟:5月末M2同比增长13.2%,环比提高0.4个百分点;M1同比增长3.5个百分点,环比提高0.4个百分点。新增信贷7932亿元,同比多增2416亿元,环比走高,货币管理当局通过降息25个基点且基准利率浮动10%放松流动性;3)外围市场:原油等国际大宗商品价格继续回落。

4、变动因素:年初以来,煤炭股涨幅9.5%,行业涨幅排名由最高的第2位下滑至第13位。我们看好煤炭产量高增长的公司,获得超额收益将是大概率事件。5、投资策略:从相对收益率出发,我们倾向于选择吨煤净利扩大,产能增长快的投资标的!推荐国投新集(601918)、永泰能源(600157)、兰花科创(600123)、盘江股份(600395)和山煤国际(600546)等产能扩张快的投资标的;另外,建议关注资产注入型的潞安环能(601699)和红阳能源(600758)。基于估值区间约束,我们建议适当加大波段操作而非单纯持股,更要避免追涨。

煤炭板块[板块指数:8706.47 涨跌:0.50%]

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