【资讯】八大机构看后市布局三大板块低吸滞涨蓝筹

八大机构看后市：布局三大板块 低吸滞涨蓝筹

对于近期的投资机会，徐彪推荐三大主题，首先，冬奥会投资主题升温，推荐河北宣工、中体产业；其次，国企改革可重点关注，尤其是尤其金融领域和上海国改。最后，推荐以充电桩为代表的电力设备板块，关注万马股份、奥特迅、许继电气。

===本文导读===　　八大机构看后市：布局三大板块 低吸滞涨蓝筹　　巨无霸IPO成牛市终结者？　　　　日媒：中国散户支撑大盘 股市难走出狂热与崩溃轮回　　　　洪灏：未来六个月是警惕泡沫破灭的关键时间窗口　　===全文阅读===　　八大机构看后市：布局三大板块 低吸滞涨蓝筹　　周二早盘，沪指低开后跳水逾1%，盘中失守5000点后探底回升，金融、煤炭、核电股拉升，沪指冲上5000点，随后沪指冲高回落跳水逾2%，逼近4900点，临近午盘沪指震荡回升跌幅收窄；午后沪指震荡走低，盘中再度跳水，权重股重挫，题材股全线暴跌，临近尾盘小幅回升。　　截止收盘，沪指报4887.43点，跌175.56点，跌幅3.47%；深成指报17075.93点，跌626.62点，跌幅3.54%；创业板报3590.67点，跌105.36点，跌幅2.85%。　　后市走势如何？东方财富网整理了八家机构的观点，供投资者参考。　　安信徐彪：股市短期震荡如期到来 推荐三大板块　　安信首席策略分析师徐彪发布研报，解读股市舆论风向变化的背后的玄机。徐彪认为，未来一两个月，恰逢此前酝酿的政策出炉密集期，震荡加剧可以预期。　　徐彪称，不用担心指数涨多了管理层会出来降温，因此，下半年在国企改革的推动下，在经济企稳预期的带动下，蓝筹股可能带领指数大幅上行。　　对于近期的投资机会，徐彪推荐三大主题，首先，冬奥会投资主题升温，推荐河北宣工、中体产业；其次，国企改革可重点关注，尤其是尤其金融领域和上海国改。最后，推荐以充电桩为代表的电力设备板块，关注万马股份、奥特迅、许继电气。　　巨丰投顾：短调或已结束 低吸滞涨蓝筹 　　巨丰投顾认为，明日新一批新股即将发行，包括国泰君安在内，预计将冻结近5万亿的资金，市场虽然不差钱，但在抽血之后，资金对市场的态度明显分化，近期调整的大盘难以吸引观望资金入场，故造成了近期的持续低迷。　　对于今日大盘的宽幅震荡，巨丰投顾丁臻宇认为，需要加强警惕，但不宜过分看空。从技术面来看，大盘高位滞涨，量能萎缩，预示大盘短期有调整需求。沪指今日盘中跌破4900点，创业板连续两天暴跌近10%，调整有一步到位的可能。　　前期，巨丰投顾也反复提醒过投资者，当滞涨蓝筹股的补涨行情逐步完成，市场将进入中期调整。但目前看，有色、酿酒、煤炭的补涨行情尚未结束。建议投资者在控制仓位的前提下，继续低吸滞涨蓝筹和国资改革题材股。　　天信投资：暴跌之后将迎反弹 切莫错过低吸的机会　　天信投资认为，短期来看，主板市场可能存在企稳止跌的可能性，而创业板指数可能继续寻找下一支撑。因为沪市指数连续两次下跌后目前已经跌至BOLL线通道的中轨，短期有望在中轨道附近形成一定的支撑，开启小幅度的反弹；而创业板指数今天再一次下跌，已经跌破了BOLL通道中轨道的支撑，中轨道反而形成了一道压力位置。不过从整体的情况来看，即使指数存在一定的反弹，也不能盲目的乐观，因为沪指的MACD指标和KDJ指标均呈向下趋势，后市可能反弹出现后或将继续杀跌。　　明日新一批新股即将发行，包括国泰君安在内，预计将冻结近5万亿的资金，市场虽然不差钱，但在抽血之后，资金对市场的态度明显分化，近期调整的大盘难以吸引观望资金入场，故造成了近期的持续低迷。短期建议大家轻指数重个股，精选优质个股才是获利的关键。近期连续多次的提醒大家一定要关注国企改革的投资机会，确实，市场也是很给力，国企改革概念股也是连续飙升，甚至连续涨停的方式出现。从政策面来看，企改革指导意见一两个月内下发。国央企主要方向是产权改革，整体上市、合并、优质资产注入、混改是主要细分方向。国央企改革细分方向包括军工资产证券化地区国企改革等。所以，在接下来的一段时间国企改革依旧是市场炒作的重要风口。　　广州万隆：两大凶相预示空军还有杀跌大动作　　广州万隆认为，随着主力在高位连续砸盘，当前盘面也透露了两大凶相，这或预示着空军还有杀跌大动作，投资者当前不应盲目的抄底。　　第一大凶相则是涨停个股大幅减少，而跌停股票则持续不断。周二早盘两市涨停个股不足百只，而跌停股却多达十来只，其中更有不少股票牛市股价被腰斩。如前期涨幅巨大、业绩严重虚高的次新股持续暴跌，普丽盛、鲍斯股份股价已从高位腰斩，前期高价股王安硕信息与全通教育也从高位杀跌达45%；此外，筹码松动与技术筑顶类个股也被主力持续杀跌，如三六五网、美欣达技术破位后的跌停板，莱美药业、九洲药业筹码松动后的持续暴跌等。因此，在主力高位杀跌个股大分化下，对涨幅巨大、业绩暗淡、筹码不稳、技术筑顶与主力出逃的股票，我们务必赶紧调仓出局。据个股主力监控最新分析：512股具有这五大不利因素，后市股价或还有一波杀跌。点击查看手中个股会否不幸在其中。　　另外，大盘今日杀跌中量能却开始下降，这说明管理层降杠杆与严禁场外配资资金入市的短期负面影响正逐渐显现。据统计，证券期货配资的资金超过1000亿元，在监管层彻底清理场外配资下，场外配资资金将会持续主动撤出。而当前大盘开始呈现缩量这一凶相，对后市的企稳反弹较为不利，股指随时会被空军再打压，投资者抄底还应多一份谨慎。　　不过，虽然上面两大凶相呈现，但让人欣慰的是创业板指再次探底回升，这说明题材股系统性杀跌风险已近尾声，新领涨龙头将有望在洗牌中崛起。特别是在近期股指杀跌中抗跌、有主力资金护盘的个股，便极可能成为市场洗牌后的新龙头。　　事实上，当前牛市每次大盘杀跌后，市场都会有一批暴涨龙头洗牌后崛起。如大盘5月初三大阴暴跌后，便走出了莱茵置业、龙洲股份这样一月翻170%的强龙头；又如大盘“528”暴跌后，市场同样走出了深圳华强、南岭民爆股价短期翻番暴涨龙头。充分说明牛市中杀跌，都是酝酿新龙头的黄金机会。而随着近期大盘的大跌洗牌，后市有望迎来更强劲翻番强龙头。　　中航证券：风雨过后仍将再现彩虹　　中航证券认为，创业板跌破趋势线下轨，代表前期近半年的集体连续强攻行情开始变缓，但牛市结束的观点却有点危言耸听。今日创业板虽然依然下跌，但前期的主流板块互联网+金融明显抗跌。　　总结一句话，牛市也不是一蹴而就的，上涨过程中也会有很多波折，从去年7月底上涨至今，每一次波动都会让投资者感觉要见顶；虽然牛市路途是崎岖的，但方向依然不会发生变化，回顾历史上的每一轮牛市，中间有多次较大的波动，但都没有能够阻碍牛市不断的上涨。目前的市场短期风险释放过后，牛市还将继续不断走高。　　宁波海顺：探底回升 5000点一线震荡加剧　　宁波海顺认为，经过前期的反复巨震，市场情绪从前期亢奋以及摇摆中逐步趋向冷静，市场正在从前期的疯牛转化为慢牛；介于目前多空胶着状态，后市5000点上方震荡难免，建议投资者仍需保持适当谨慎。　　申万宏源证券：短线大盘调整压力不容小觑　　申万宏源证券认为，从沪指形态上看，突破5000点新高后出现了震荡整理格局，量能和技术指标都出现了背离，短期有诱多之嫌。如果要继续上攻化解顶背离，必须借助权重蓝筹股的放量上扬，但在目前经济形势并未出现拐点和没有进一步宽松政策出台的情况下，显然并不具备再启动权重行情的契机，所以短期能否站稳5000点尚待考验。　　银河证券：可积极配置三条主线　　银河证券认为，目前可积极配置三条主线：第一，在持续强势的“互联网++”中选择商业模式可靠的公司；第二，在目前估值较低的大金融中寻找业务模式转型明确品种；第三，紧跟政策主线，包括国企改革、“中国制造2025”、“一带一路”、体育产业等。

巨无霸IPO成牛市终结者？　　本周三至周五，A股市场将迎来23只新股扎堆发行。其中，作为五年来最大规模IPO的国泰君安将于周四登场，预计募资300.58亿元。那么，巨无霸国泰君安IPO会不会致使本轮牛市见顶？新股扎堆申购在即成为15日影响大盘的利空因素之一，上证指数收盘5062.99点，大跌2.00%；创业板指收盘3696.03点，暴跌5.22%。　　超级大盘股IPO曾在A股历史上成为牛市的终结者，典型例子是2007年。中国石油2007年10月下旬招股，IPO募资高达668亿元，被公认为当时牛市的终结者。中国石油IPO可谓让大盘步步惊心，其2007年10月22日发布招股说明书，当天上证指数下跌2.59%；10月25日网下发行，上证指数重挫4.80%；11月5日上市时，上证指数下跌2.48%。　　2007年IPO的最大特点是超级大盘股接连上市，中资H股集中回归，金融股集中上市。有统计显示，中国太保、中国平安、交通银行、建设银行、中国神华等12只超级大盘股在2007年募集资金占全年IPO募资总额的八成以上。另有市场人士分析认为，2009年上涨翻倍的结构性牛市画上句号，与中国建筑2009年7月招股及中国中冶2009年8月招股有关，两家公司分别IPO募集资金501.6亿元、189.7亿元。　　巨无霸IPO曾经是A股牛市终结者，牵动投资者的神经。募资额为131.9亿元的中国核电上月招股，因其系IPO重启以来首个登陆的超级大盘股，引来投资者对二级市场承压能力的担心。不过，中国核电的申购及上市均未给二级市场带来较大冲击，上证指数还突破了5000点大关。这反映出尽管A股容易患上IPO恐惧症，但目前牛市状态下的投资者心理对IPO的承受力较强。之前，证监会增加了新股单批的核发数量，宣布IPO核发由每月一批次改为两批次，均未改变牛市上涨的趋势。　　值得注意的是，当前IPO与2007年IPO存在不同。一方面，巨无霸的募资规模与2007年IPO相比较小，且尚未出现接踵而来的现象。国泰君安IPO募资额虽较中国核电IPO翻番有余，但不及2007年10月中国石油IPO募资额的一半。何况2007年10月上证指数6124点见顶前后两个月，先后迎来建设银行、中国神华、北京银行及中国石油等多只巨无霸。其中，2007年9月发行的建设银行、北京银行、中国神华分别募资580.5亿元、150亿元、665.8亿元。　　另一方面，市场容量变得更大。仅从二级市场成交来看，与2007年不是一个等量级。沪市近日日成交维持在1万亿元左右，而2007年牛市巅峰偶尔出现沪市日成交超2000亿元的天量。得益于更多资金涌入股市，新股申购冻结资金量不断走高，但二级市场有惊无险。市场分析预计，本轮新股冻结资金或为6.5万亿元至7.1万亿元。　　为何IPO在2007年造成较大冲击，而本轮牛市迄今对IPO有较强承受力？这还与新股发行制度改革有一定关系。统计显示，2007年新股发行市盈率(摊薄)的中值为29.92倍，其中最高发行市盈率为98.67倍。2007年，新股“三高”带来超募金额高达1027.90亿元。而去年以来发行上市的新股，普遍采取低发行定价的策略，绝大多数发行市盈率低于行业平均水平。这使得市场炒新虽然更为疯狂，但避免了IPO夹带大量超募资金的情况，减轻了新股发行对市场的抽血压力。　　从已有的中国核电与国泰君安IPO来看，巨无霸“抽血量”明显小于2007年。但不可忽视的是，A股估值水平已有明显抬升，短期暴涨带来的获利回吐压力逐渐增大，巨无霸接连IPO有可能成为引发大盘震荡加剧的一个因素。若巨无霸IPO像2007年那样一个接着一个，之后又迎来多个银行股IPO，市场将面临较大考验。（来源：中国经济时报)

日媒：中国散户支撑大盘 股市难走出狂热与崩溃轮回　　参考消息网6月16日报道外媒称，中国股市的过热迹象正在加强。6月5日的上证综合指数时隔7年5个月突破5000点大关。上海股市过去1年的涨幅达到2.5倍左右，将世界其他股市远远抛在身后。　　据《日本经济新闻》网站6月16日报道，尽管中国经济增长已开始减速，但股市的狂欢仍未落幕。在其背面，中国股市尚未充分培育出重视企业业绩和宏观经济等经济基本面的机构投资者等结构问题再次凸显。　　一到周末，数百名散户就会聚集到上海市中心的一个地方。买入还是抛出，股民们展开着激烈讨论。　　每周都会来这里的赵先生说自己有100万本金。赵先生认为，“只要用心分析股价过去的波动，就能预测未来的行情”。有一个小本子，赵先生几乎从不离手，上面写满了他用自己的公式计算出来的预期股价和手绘的图表。赵先生表示，“用这个方法在半年里赚了50%的利润。分析什么企业业绩啊，根本没意义！”　　报道称，2亿多的中国个人投资者将上海股市推上了5000点。但其中有很多并不了解股市机制和投资风险。一位65岁的男股民透露了自己的投资秘诀，“根据以前的经验，在新上市股的股价出现下跌时买入肯定能赚。”　　与企业业绩相比，日本的个人投资者也更重视技术分析等股价波动趋势。但是，中国股市的特殊性在于个人交易量占全体的60%~80%，明显高于日美欧等发达国家。　　报道认为，中国形成以散户为主的股市有两个原因。其一，由于养老金制度的改革完善过于缓慢，中国尚未出现成熟的投资咨询公司和信托银行等管理养老金资金的机构投资者。　　发达国家的企业和政府通常都是将累积的养老金交给机构投资者进行投资。由于资金量巨大，这些机构投资者往往成为市场的主角。当然，中国也存在保险公司等机构投资者，但由于资金量有限，缺乏影响力。　　其二，中国政府原则上禁止外国人买卖中国股票。虽然中国正在逐渐放宽限制，例如2014年允许外国投资者经由香港买卖中国内地股票，但外国投资者的存在感仍极其有限。　　报道称，上海股市一直在狂热和崩溃中轮回。中国股市在2007年10月迎来最高潮，上证综合指数一度创下了6124点的历史最高记录。不过，一年后就急速下滑到仅仅1600点左右。据路透社报道，1991年秋季沪市曾连涨99天，但同样是沪市1996年12月16日还发生过所有上市股票全部跌停的的可怕局面。　　报道认为，只要市场结构仍以散户为主，中国股市就很有可能继续在狂热和崩溃中轮回。　　报道称，上海股市总市值现已超过东京股市，仅次于美国纽约和纳斯达克股市，攀升至全球第3位。上海股市一旦崩盘，将给全球经济和金融市场带来前所未有的巨大冲击。　　中国政府为避免股市突然崩盘，正加紧采取措施防止过热。《人民日报》等中国官媒连续发文提示股市风险，政府对证券公司强化信用交易限制等，这些措施都意在稳定市场。　　报道称，但是，要想从根本上消除因不够冷静的个人行为而出现的股市泡沫，彻底的结构改革不可或缺。(来源：参考消息网）

洪灏：未来六个月是警惕泡沫破灭的关键时间窗口　　　　　　本文作者为交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏。　　“无论再怎么炒作，二加二仍然等于四。”——塞缪尔-约翰逊　　一个理性的泡沫：中国市场明显是一个泡沫。随着上证综指迅速飙升超过5000点，一个专业基金经理之间流行的策略是随波逐流——但如果市场一有任何风吹草动就马上斩仓离场。看看那破了世界纪录的成交额——是美国的一倍多，而且轻易地使任何其他市场相形见绌。天量的成交额，同时伴随着密集分布的极端收益率，是一个泡沫很可能在其最后阶段的标志。现在的问题是这个泡沫能吹多大，持续多久，以及这场轰轰烈烈的泡沫将如何收场？　　这些问题都没有简单的答案。我们正在经历一个理性的泡沫。这个理性的泡沫生根于一个理性的现代金融定价公式。回想一下，如果我们以永久的期限对公司股票的盈利进行折现，我们公式里的折现率和增长率之间的差异决定了公司的估值倍数。或者简单地用公式表示为P / E = 1 /(R-G)。折现率和增长速度之间的差别越小，公司最终估值的倍数也会越高。例如，如果该差值为1%，比公司对应的估值倍数则为100倍。　　1938年，冯-纽曼提出了一个极端的例子：如果贴现率等于增长速度的话又将如何？他的研究论证了在平衡增长的经济里，增长速度始终是等同于市场利率，或折现率。在这种极端的情况下，股票的估值将总是无穷的。著名的“成长股的悖论”也因此而来。在一个利率迅速下降的实体经济里，如当下中国的经济，用这个悖论可以证明的是成长型的公司的估值倍数应该是非常高的。只要折现率和增长率之间的差距迅速缩小，估值倍数甚至可以是无限的。只要利率趋同于增长的速度，即使增长速度放缓，估值就会很高。这个悖论似乎能够解释目前的市场面临的难题：中国市场的崛起有理性的根源，但最后的结果却似乎有很大的非理性成分。　　然而，这市场上是没有魔豆的。我们需要界定的是市场价格在给定范畴里的界限。在我们之前已经有很多人曾试图定义这个界限但是失败了。就在1929年10月大崩盘的前夕，约瑟夫-斯塔-格劳伦斯(Joseph Stagg Lawrence)，一位著名普林斯顿大学教授，宣称“在一个巨大的市场里，在证券交易所投资的数以百万计的股民对股市做出定价。他们当下判断的共识是股市在目前并没有被高估”。他进一步问道：“那些似乎博古通今的人，是谁赋予他们权力否决市场聪明的投资者的判断共识？”　　我们都知道那个故事的结局，对于泡沫的学术研究也已经取得了很大的进展。即便如此，我们还没有看到一个模型可以稳定地预测泡沫的形成和破灭——否则我们也不会都坐在这里上班了。在科学上，我们用“奥卡姆剃刀”(Occams Razor)，或简约法，来确定一个理论的实用性。一个理论越简单，用的模型变量越少，对于将来预测的把控也就会越好。从这个角度出发，那个著名LPPL模型是有点太复杂，虽然有过参差的成功预测。我们觉得从历史中寻找一些线索去预测未来反而或者更有把握。正如古人所云，读史以明志。　　密集分布的极端回报，过快的换手率是泡沫的标志；未来六个月是警惕泡沫破灭关键的时间窗口：我们研究分析了一共800多年全球金融数据，从17世纪的英国股市，到18世纪的黄金和白银价格，再到19世纪的美国股市，以寻找识别泡沫的规律。　　我们的量化研究表明，一个典型的泡沫的发展往往需要五年左右的时间，并接近其峰值时的展现出密集的极端回报率。在一般情况下，当对数回报率持续偏离它的长期的趋势超过两个标准偏差的时候，这是泡沫正在形成的端倪。从发现泡沫到泡沫最终破灭通常需要大约六个月的时间。我们利用这个方法发现了26个历史上的泡沫，21次是正确的。　　下面的这个图表显示极端回报率的分布情况和中国的市场指数之间的关系。我们可以看到上述从800年全球数据发现的规律清楚地表现在这些图表里：1)随着泡沫进入高峰期，极端回报率开始密集分布； 2)极端的回报律的密集出现往往先于泡沫的高峰期大约6个月； 3)这些极端的回报率属于收益率概率分布的前5%。　　焦点图表 1-1: 泡沫高峰6个月前极端回报率开始密集分布；样本里95%的回报率小于现在看到的极端回报率。　　焦点图表1-2： 泡沫高峰6个月前极端回报率开始密集分布；样本里95%的回报率小于现在看到的极端回报率。　　接近泡沫高峰期极端的回报率之所以密集分布的原因是直观的。交易员时刻都在评估比较继续保持仓位的收益率和现在马上兑现仓位的收益率。随着市场的上涨，回报率变得越来越高，在样本分布里出现的概率也越来越小。　　因此，随着收益率出现的概率下降，市场的收益率必须飙升，使预期收益率足够补偿交易员继续停留在市场里所要承担的风险——这就是为什么市场指数在泡沫的后期将近乎垂直爬升。然而，由于这些小概率事件在泡沫峰值附近不断积累，市场进一步上涨的可能性变得越来越小——就像是每手牌都能摸到同花顺一般无以为继——直到极端回报率出现的概率变得非常小，以至于泡沫的崩溃最终不可避免地到来。　　如果这种解释成立，那么，我们一定会看到市场换手率随着极端回报率的密集出现在接近市场顶峰的时候加速——就像现在一样。这是因为交易员开始在不断缩短的时间窗口里评估与内部自己仓位的风险——他们在试图完美地选择平仓的时间窗口。如果换手率加速和极端回报率的密集出现并发，这种情况应该领先市场泡沫的峰值约半年左右。而现在我们面临的情况的确如此(焦点图表2).　　在进行了自由流通股票调整后，中国市场股票的平均持有周期为一周左右——这是市场投机交易白热化的一个重要标志。大家都在忙着寻找那个接盘侠，那个更大的傻瓜。值得注意的是，在在1989年台湾泡沫的顶峰阶段，自由流通股票每年换手率接近二十次。也就是说，在台湾泡沫的高峰期自由流通股份的平均持仓长度大约是15天左右。　　焦点图表2: 自由流通股票每个月换手三次； 平均持仓周期大约一周。　　上证综指理论上可以上升到6100点：中国市场泡沫的峰值会在什么样的水平？这是一个比较难回答的问题。一个中国的市场谚语这样说道，“牛市不言顶”。格林斯潘先生也曾经说过，“泡沫的发现往往是后知后觉。如果泡沫可以提前发现，那么也就是说成千上万的掌握着各种信息的投资者都是错的。与市场对垒通常一般没有什么好的下场。因此，大多数人宁愿让自己的声誉”顺势失败，也不要逆势成功。　　我们开年时对于市场今年市场峰值的预测结果也是可圈可点。今年1月29日，在我们为彭博社写的一篇题为“中国2015:泡沫化国度”的市场全年展望报告的时候，我们预见到了中国股市将在2015年泡沫化。同时，我们通过比较债券和股票的收益率来设定我们的指数目标价为4200点左右，尽管市场当时仅仅在3100左右。现在看来这个目标价显得太保守了。自从市场强势突破了我们的目标价位4200后，我们认识到市场强大的向上冲刺动能，就再也没有设定特定的市场指数目标价格。　　这一次，我们没有再使用传统的PE，PB的估值倍数来评估市场，而是使用了市值和GDP比率。我们注意到，在2007年泡沫高峰期市场愿意为每单位的GDP付出了1.2个单位的市值。这个在泡沫峰值期间观测到的比例是当时市场情绪的真实写照，并且可以为本轮泡沫化的行情作一个参考，以评估当前的情况(焦点图表3)。此外，我们看到在其他国家，如美国，这个市值和GDP的比例是均值回归。如果这种比例关系继续在目前的市场周期里继续维持，那么上证理论上可以穿越6100点。　　焦点图表3： 市值和GDP的比率快速飙升到2007年时的峰值水平。 这个比率在美国市场里是均值回归的。　　货币政策将继续宽松：尽管已经经历了几轮降息，中国实际有效利率在考虑到消费和住房价格的通胀之后却仍然高企。也就是说，中国将继续货币宽松的政策路径，以真正降低中国经济的债务负担。而实际有效利率往往领先市场的走势约六个月左右，与上述讨论的变量确定的市场峰值的时间窗口基本一致(焦点图表4).　　焦点图表 4:有效实际利率仍然高企，暗示货币政策将持续宽松，并领先市场走势约六个月左右　　1929年的大崩盘等先例已经证明预见泡沫破裂的时间点是非常困难的，而金融市场崩盘很少发生在经济不景气的时候。例如，大崩盘前夕美国的宏观数据都处于良好状态。大崩盘之前胡佛当选总统进入白宫也支持了乐观的政治气氛。事实上，声名显赫的哈佛经济学会在大崩盘之后的几天宣称“如1920至1921年时候那样的大萧条不在概率范围之内。我们并没有面临着一场旷日持久的清盘行动”。如此不合时宜的灾难性预测最终导致了学会在1932年关门大吉。　　在1987年的“黑色星期一”，道指在开盘不久便下跌了200点，但随后又恢复到2100之上。当时看来道指似乎可以仅约200点的亏损便调整到位，直到在下午2:45一轮新的大规模的抛售潮的开始，导致道琼斯指数如自由落体一般地在收盘前暴跌了400点。然而，这还不是悲剧最后的结局 - 后来人们发现，由于市场极端放量暴跌，交易所的电脑运行速度滞后于市场交易时间几个小时。而最终道指的暴跌超过了500点，约22.6%——这是有史以来最大的单日百分比跌幅。　　显然，许多先知并不能预测泡沫崩溃的时间点，而未来也将如此。在这短短的文章中，我们仅仅触及了问题的表面。我们当下面临的形势并没有简单的答案。然而，我们应该听从凯恩斯的建议，“让亚当斯密负责大部头的理论……我们只管活在当下，指点江山，激扬文字，让写满了评论的纸张轻得可以随风飘扬。”或如迪伦唱道：答案其实就写在风中。

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