牙粉厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
牙粉厂家
热门搜索:
技术资讯
当前位置:首页 > 技术资讯

市场风险不可忽视

发布时间:2021-01-08 02:40:18 阅读: 来源:牙粉厂家

去年底,众多机构发表了对2009年资本市场的预测,其中最大胆的预测是A股市场波动区间的上限为2900点,但如今只过了半年的时间,大盘已站上了3100点。笔者认为,目前说A股市场反转为时尚早,其独立持续上涨正在孕育较大的系统性风险。

回顾本轮大盘的反弹发现,流动性泛滥和经济复苏预期是其两大上涨动力。首先,央行在去年连续降息,并一直坚持适度宽松的货币政策。直接后果就是前五个月信贷投放远超市场预期,新增人民币贷款规模约5.48万亿元。如果有20%的贷款流入股市,至少就有万亿元以上的资金参与其中。其次,经济复苏预期自今年5月份以来,就得到了管理层及市场的认可。国务院常务会议认为当前正处于经济企稳回升的关键时期,6月份PMI指数再次小幅上涨至53.2%,更加深了市场对经济复苏的判断。于是,6月份以来,不管外围市场如何调整,A股市场依然一枝独秀,不仅上涨了20%以上,还一举突破了3000点和3100点的整数关口,同期港股甚至还微跌了1%。

照这么看,A股市场真的步入牛市了么?或者说本轮反弹可以确认为反转了么?笔者认为还为时尚早。首先,A股上涨的基础并不扎实。5月份,全国规模以上工业企业增加值同比增长8.9%,比上年同期回落7.1个百分点。以掌握国民经济命脉的国有企业为例,1~5月份全国国有企业累计实现营业收入77562.9亿元,同比下降7.4%;累计实现利润4254亿元,同比下降30.3%。盈利预期难以有效改善,对应A股的基本面也无太大起色。

其次,A股的估值已不低。截至2009年7月3日,沪市平均市盈率为26.33倍,总市值已达16.5万亿元。深市平均市盈率为36.65倍,中小板平均市盈率为36.63倍,两市总市值已超过20万亿元。对比当前实体经济的实际情况,1~5月份全国规模以上工业企业实现利润8502亿元,同比下降22.9%,似乎难以找到支撑股市继续上涨的证据。

第三,经济复苏仍具有较大的不确定性。从外围经济来看,美国6月份就业人数经季节因素调整后减少46.7万人,失业率攀升至25年来最高的9.5%,表明美国经济并未如期率先触底反弹。从国内宏观经济格局来看,在流动性泛滥的背景下,通胀预期抬头。如果真的出现通胀,央行至少不敢轻言加息,一旦加息,巨额的贷款可能会成为实体经济沉重的成本负担。如果说要紧缩,那么稍微有点复苏迹象的实体经济,很可能又会陷入衰退之中。

种种迹象表明,A股市场的独立持续上涨,正在孕育较大的系统性风险。本轮反弹以来,沪市上涨超过90%,而深市上涨了110%以上,很难判断究竟是谁涨多了。但至少有一点可以肯定,那就是A股短期见顶的迹象十分明显。A股市场历来具有十分明显的群体行为特征,即涨的时候过度上涨,跌的时候明显超跌。如果说此前市场普遍预期大盘要上攻3000点,那么现在的3100点即反映了全部上涨预期,大盘的系统性风险不可忽视。

南京皮肤病研究所需要预约吗_有效预防灰指甲

教你轻松预防盆腔炎

南京皮肤病研究所_银屑病造成哪些损害?

上海糖尿病专科医院排名:糖尿病男人会性冷淡吗

上海哪里看糖尿病好:男方有糖尿病对怀孕有影响么

感染HPV在早期会出现哪些症状

相关阅读